15日证监会共审核2家IPO申请，御家汇股份有限公司、北京百华悦邦科技股份有限公司，两家IPO全部过会。

其中御家汇股份有限公司拟发行股票4000万股，保荐机构为华泰联合，计划募集资金8.58亿元，其中4.65亿元用于品牌建设与推广项目，2亿元用于补充流动资金，其余用于研发与质量管理检测中心建设项目和信息化与移动互联网商城升级改造项目。

公司主要从事面膜等护肤品的研发、生产和销售。淘宝店小二成功上市激励了很多个人创业者，从2012年年底设立到2016年股改、2017年过会，经过短短5年就IPO成功了，堪称A股史上最快的IPO资本运作经典案例。

从公司成立到IPO成功只用了4年，史上最快上市速度

御家汇股份有限公司前身御家汇化妆品有限公司，2012年11月公司成立，按照证监会IPO要求，需要正常运营满3年方可准备上市。2016年8月27日御家汇宣布进行股改，同年9月12日，股改完成。2017年4月公司向证监会提交了招股说明书，开启IPO之路，之后这的一段路虽然走得并不是很顺利，直到11月7日公司

再次递交招股书，15日晚间御家汇股份有限公司IPO成功过会，设立后运营5年就IPO上市成功，堪称史上最快IPO上市速度。

创始人是82年出生的戴跃峰，湖南大学计算机专业出身，2004年就开始创业开淘宝店，也算是赶上了中国电商的第一波红利。创世人直接持有公司股份12.61%，间接持有公司股份45.89%，为公司的实际控制人。

御家汇是一家以自主品牌为核心、依托互联网电子商务进行销售的“互联网+护肤品”企业，主要从事面膜等护肤品的研发，旗下有御泥坊、小迷糊、花瑶花等主要品牌。提起“御家汇”，也许没几个人知道是啥；但说起“御泥坊”，网购的人多少都有点印象。

就靠卖面膜，卖到上市，称自己的目标是“全球第一的面膜企业”。

御泥坊的上市之路，就是一个字：“快”，快到让你想辞职创业

一款明星产品将公司干到上市

2014年、2015年、2016年、2017年1-6月实现营收43213万、76872万，117089万，62158万；归属于母公司所有者的净利润分别为3656万元、5315万元、7377万元和5463万元。

但是公司主要收入依靠一款明星产品御泥坊，其中2017年上半年营业收入约为4.86亿元占公司主营业务收入比重分别为79.42%（2017年1-6月）；而其他报告期内收入占比89.02%（2014年）、85.17%（2015年）、82.23%（2016年）。

其它品牌的销售情况分别为：花瑶花营业收入约为1030万元，净利润为36.54万元；师夷家营业收入为699.97万元，净利润为20.59万元；小迷糊营业收入约为6802.89万元，净利润为123.02万元；御泥坊男士营业收入为886.07万元，净利润为5.91万元。相比于御泥坊不足一提。

其中，面膜作为公司主营业务，近三年比重不断增长，在2016年达到 85.94%，营收近10亿。

产品基本上主要在淘宝、京东、唯品会、聚美优品等第三方电商平台线上渠道销售,对电商平台窜存在很大的依赖。据披露，御家汇报告期内在天猫、唯品会两大电子商务平台的营收总和占当年主营业务收入的比重64.06%、61.21%、57.35%和63.6%。

直到2015年公司产品才开始自主生产，尽管如此主要通过委托加工方式，由发行人为受托方配备生产所需的产品配方、原辅材料和外观包装材料，并派驻生产内控人员指导监督受托方按流程完成产品加工的生产方式。委托加工过程中，需向委托加工厂商提供产品配方等资料，尽管公司对配方成分进行了加密处理，但仍存在导致产品配方泄露和知识产权纠纷的风险。

虽然公司已经过会，但是公司的业绩风险，依然是产品过于单一，销售渠道过于单一。这对未来的业绩增长构成了一定的威胁！

面子多值钱，女人的钱有多好赚？

第三方数据显示，我国化妆品市场容量已经到3338亿元，年复合增长了接近7.7%，其中主要护肤品占据了半壁江山！

而御家汇产品所在的面膜市场更是高达180亿元，年复合增长率达到15%，据第三方预测2021年市场规模有望达到280亿。

这么大市场规模和增长率，难怪面膜行业一直是微商活跃的重点行业，所以别总埋怨自己没有机会，看不起那些做面膜微商的，人家干的事业不比你的小。

女人的行业就是暴利行业

赚女人的钱永远都是对的，而且是暴利！

这个市场不仅规模大还是一个暴力行业，御家汇招股书显示报告期内公司毛利率分别为：59.92%，55.27%，53.14%，53.63%。公司毛利率呈现逐年下降的趋势，但对比同行业毛利率未有显著下降。同时，收入结构发生显著变化，线上自营收入下降。本身说明公司对渠道的把控能力较弱，因为也会对未来业绩带来不确定性影响。

从行业高达60%的毛利，可以看出这个面膜行业有多暴力目前能有几个行业能做到？如果剔除公司其他成本，只考虑原材料成本，可见一篇小小的面膜才值几个钱，这些爱美的女士你们真觉得值吗？

这么高收益的行业，也是吸引雷军的参入

据招股书披露，本次发行前，御家汇有22位股东，包含了深创投、前海投资、顺为资本、红土创投等多家知名机构。值得一提的是，顺为资本的创始人为雷军，目前持股比例为4.85%股本，而雷军更是直接担任御家汇的董事。有媒体曾报道称，雷军一度想要把御泥坊打造为面膜行业的“小米”。

今天观察君之所以单挑这一家公司进行分析，是因为御家汇是首个即将在创业板登陆的电商面膜品牌，这不仅意味着本土化妆品品牌向资本市场的又一次突进，更是“淘系”品牌的首次突破，今后还会有越来越多的日化企业出现在IPO上市公司的行列中。

御家汇从设立公司到IPO虽然不过5年时间，从一个店小二成长为上市企业实控人，堪称A股史上最快的IPO资本运作经典案例，且创业模式也不过是在电商平台上开了网上商城，但是短短几年做到营收11亿多，净利润8千万，这本身就证明万众创业时期，只要你站对了风口，实现财务自由的机会大量存在。但是观察君不是鼓励大家辞职去开淘宝店，目前淘宝创业模式已经饱和，已经很浮躁，也很乱，所以需谨慎看待。